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注冊會計師《財管》預習：可持續增長率的測算

第三章 長期計劃與財務預測

知識點：可持續增長率的測算

（一）可持續增長率的定義

可持續增長率是指不增發和回購股票，不改變經營效率和財務政策時，其銷售所能達到的最大增長率。

（二）計算公式

可持續增長率

＝（銷售凈利率x資產周轉率x權益乘數x本期收益留存率）/（1－銷售凈利率x資產周轉率x權益乘數x本期收益留存率）

＝權益凈利率x本期收益留存率/（1－權益凈利率x本期收益留存率）

＝本期收益留存/（期末股東權益－本期收益留存）

這個最終的推導公式是根據期末股東權益的公式進行的化簡，是適用于任何情況的。

（三）在不增發新股和回購股票的前提下，實際增長率與可持續增長率的關系

對于不增發新股和回購股票時，本年實際增長率與可持續增長率的大小，具體需要看變動的是哪個指標。具體情況如下：

1.資產負債率或資產周轉率上升則：本年實際增長率大于本年的可持續增長率

2.銷售凈利率或收益留存率上升則：本年實際增長率＝本年的可持續增長率

3.資產負債率或資產周轉率下降則：本年實際增長率小于本年的可持續增長率

4.銷售凈利率或收益留存率下降則：本年實際增長率＝本年的可持續增長率

（四）基于管理用財務報表的可持續增長率

（1）根據期初股東權益計算的可持續增長率

可持續增長率＝銷售凈利率x凈經營資產周轉次數x期初權益期末凈經營資產乘數x本期利潤留存率

（2）根據期末股東權益計算：

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