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市銷率一般多少倍

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習(xí)慣上,對于增收不增利,甚至增收卻虧損的企業(yè)往往用市銷率來估值,不同行業(yè)的企業(yè)卻往往也會有不一樣的市銷率估值水平。很多投資人心中不禁要問:“為什么?”,國際上,亞馬遜、京東和阿里巴巴可以虧很久,而自己的股票只要一個虧損,不管增收多少,立馬被資本打回原形。

對于增收不增利的情況,我們要從幾個維度去看,首先,增收的收相對于市值是多少,也就是很多投資人一直忽略的市銷率,在A股很少有人告訴你市銷率也是一個重要參考指標,市銷率就是市值和銷售收入的比值,這里面涵蓋著一個極端含義,如果銷售凈利率是100%,也就是一塊錢的營收就代表1塊錢的利潤,別的什么都沒有,那么市銷率就是市盈率。

市銷率一般多少倍

那么比如京東,2016全年2602人民幣營收,其市值3800億,市銷率維持在1.5左右,如果京東的銷售凈利率達到10%,其利潤則是260億,市盈率為14.6,如果是5%,也只有29倍左右。

這樣看京東就很合理了,營收足夠龐大,公司對外宣傳銷售凈利率低是因為要建設(shè)龐大完備的物流體系形成壁壘,那么壁壘形成之后,銷售凈利率回升是可以期待的,所以京東并不是虛火。

這個例子告訴我們,首先增收不增利的前提是收入要足夠的大,這是未來轉(zhuǎn)折的基礎(chǔ),1000塊賺1%和100塊賺10%是一樣的,但是100塊賺10%要難很多。其次要研究銷售凈利率的趨勢,如果銷售凈利率的趨勢是下降的,或者為負,那么營收越多,虧得越多,如果銷售凈利率是上升的,那么現(xiàn)在的增收都是為未來厚積薄發(fā)。

最后,也是最重要的,犧牲凈利潤的目的必須是形成壁壘,我們看到很多的公司都沒有注意到壁壘的重要性,即使老牌的諸如雷軍的金山軟件,這么多年的問題也在于此,金山軟件四個區(qū)塊,金山云,WPS,西山居和獵豹移動,這四塊營收經(jīng)常爆發(fā),有幾年甚至經(jīng)常是100%的增長,但是這幾樣?xùn)|西都沒有形成壁壘,所以被騰訊甩開了很多很多。

特別是前幾年非常火爆的獵豹移動,有金山毒霸,有獵豹瀏覽器,有網(wǎng)絡(luò)游戲,但是你說不出來他是否在營銷上面形成壁壘。所以金山軟件還是金山軟件,股價在一個區(qū)間盤桓很久了,即使是把劍三從電腦搬到手機,股價也起色不大。

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