在如今的市場(chǎng)環(huán)境下，大多數(shù)企業(yè)和個(gè)人都會(huì)進(jìn)行一定的投資，把現(xiàn)金存銀行已經(jīng)是最基本的投資方式了，如今購(gòu)買(mǎi)債券、股票等等投資機(jī)會(huì)很被大眾接受，但是在挑選方式時(shí)，就要計(jì)算相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)以及預(yù)期的收益，這就需要我們了解折現(xiàn)率這個(gè)概念。

折現(xiàn)率是如何確定

折現(xiàn)率的確定是以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據(jù)。如果該資產(chǎn)的利率無(wú)法從市場(chǎng)獲得可使用替代利率估計(jì)折現(xiàn)率。替代利率在估計(jì)時(shí)可根據(jù)企業(yè)加權(quán)平均資金成本、增量借款利率或者其他相關(guān)市場(chǎng)借款利率作適當(dāng)調(diào)整后確定。應(yīng)根據(jù)所持有資產(chǎn)的特定環(huán)境等因素來(lái)考慮調(diào)整。企業(yè)在估計(jì)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值時(shí)，通常應(yīng)當(dāng)使用單一的折現(xiàn)率。

折現(xiàn)率的選取原則是什么

1.折現(xiàn)率必須高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，存在大量的投資機(jī)會(huì)，存入銀行、購(gòu)買(mǎi)各種債券、購(gòu)買(mǎi)股票、投資實(shí)業(yè)等。投資者有眾多的投資選擇機(jī)會(huì)，在挑選投資方式時(shí)，投資者常常以預(yù)期收益高而且風(fēng)險(xiǎn)又能承受的一個(gè)或多個(gè)模式作為備選方案。

2.折現(xiàn)率應(yīng)體現(xiàn)投資回報(bào)率

折現(xiàn)率就是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者為待評(píng)估資產(chǎn)進(jìn)行投資所需要的回報(bào)率。在存在正常的資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的條件下，任何一項(xiàng)投資的回報(bào)率不應(yīng)低于該投資的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)資產(chǎn)評(píng)估中的折現(xiàn)率反映的是資產(chǎn)的期望收益率。任何資產(chǎn)都會(huì)產(chǎn)生一定的收益，因此折現(xiàn)率就是某一價(jià)值的資產(chǎn)充當(dāng)投資時(shí)的收益率。’由于收益率是與投資風(fēng)險(xiǎn)成正比的，風(fēng)險(xiǎn)大者，收益率也高;反之，收益率則低。

3.折現(xiàn)率應(yīng)能夠體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)

一定的資產(chǎn)收益是與一定的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相伴隨的，資產(chǎn)未來(lái)收益額的不確定性就是資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)。而且，這種不確定性往往會(huì)給投資者帶來(lái)難以估計(jì)的后果。如果兩項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)能創(chuàng)造等量的收益，但它們可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不一樣，這與資產(chǎn)的使用者、使用條件、使用用途密切相關(guān)，對(duì)這兩項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估當(dāng)然應(yīng)采用不同的折現(xiàn)率，才能得到切合實(shí)際的評(píng)估效果。

4.折現(xiàn)率應(yīng)與收益口徑相匹配

在采用收益法評(píng)估(以企業(yè)為例)時(shí)，由于評(píng)估的目的不同，收益額可以有不同的口徑，如凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量、無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)、無(wú)負(fù)債凈現(xiàn)金流量等。而折現(xiàn)率則既有按不同口徑收益額為分子計(jì)算的折現(xiàn)率，也有按同一口徑收益額為分子，而以不同口徑資金占用額或投資額計(jì)算的折現(xiàn)率。