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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：債券的內(nèi)部收益率

知識(shí)點(diǎn)：債券的內(nèi)部收益率（內(nèi)含報(bào)酬率）

（1）含義

①使“債券投資的凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率

②使“債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝目前購(gòu)買價(jià)格”的折現(xiàn)率

【提示】以市場(chǎng)利率（必要收益率）為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券的內(nèi)在價(jià)值。以內(nèi)部收益率為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。若：內(nèi)在價(jià)值＝市場(chǎng)價(jià)格，則：市場(chǎng)利率（必要收益率）＝內(nèi)部收益率。

（2）票面利率VS內(nèi)部收益率

①平價(jià)債券：內(nèi)部收益率＝票面利率

即：票面利率＝折現(xiàn)率＝內(nèi)部收益率

面值＝債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝目前購(gòu)買價(jià)格

②溢價(jià)債券：內(nèi)部收益率＜票面利率

③折價(jià)債券：內(nèi)部收益率＞票面利率

（3）計(jì)算方法

①逐次測(cè)試法，與求內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同

②簡(jiǎn)便算法

式中，P表示當(dāng)前債券的購(gòu)買價(jià)格，B表示債券面值，N表示債券持有期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。

【延伸思考】采用貼現(xiàn)模式計(jì)算銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

令：未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值－籌資凈額現(xiàn)值＝0，可得：

年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）＝0

求解：折現(xiàn)率k，即為銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

可見，計(jì)算方法與債券的內(nèi)部收益率基本相同，只是將年利息替換為稅后利息，將債券目前購(gòu)買價(jià)格替換為籌資凈額。

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