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中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

知識點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

R＝R f＋βx（Rm一Rf）

式中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R f 表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率；Rm表示市場組合收益率。

（二）證券市場線（SML）

如果把資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式中的β看作自變量（橫坐標(biāo)），必要收益率R作為因變量（縱坐標(biāo)），無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）和市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（R m一Rf）作為已知系數(shù)，那么這個(gè)關(guān)系式在數(shù)學(xué)上就是一個(gè)直線方程，叫做證券市場線。

（三）證券資產(chǎn)組合的必要收益率

證券資產(chǎn)組合的必要收益率＝R f＋βpx（Rm 一Rf）

（四）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性和局限性

資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場線最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述， CAPM和SML首次將高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。不過CAPM 仍存在著一些明顯的局限。

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