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中級會計職稱考試《財務(wù)管理》知識點：杠桿效應(yīng)

杠桿效應(yīng)

包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿三種形式。

單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本=P-Vc

邊際貢獻(xiàn)總額M=銷售收入-變動成本總額=（P-Vc）xQ

邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價

變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價

邊際貢獻(xiàn)率+變動成本率=1

息稅前利潤=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

EBIT=（P-Vc）xQ-F

盈虧臨界點銷售量=F/（P-Vc）

盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率

息稅前利潤－利息＝利潤總額（稅前利潤）

利潤總額x（1－所得稅稅率）＝凈利潤

每股收益＝凈利潤/普通股股數(shù)

1.經(jīng)營杠桿：由于固定經(jīng)營成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的杠桿效應(yīng)。

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)＝DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤

經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。

降低途徑：提高單價和銷售量、降低固定成本和單位變動成本

3.財務(wù)杠桿：由于固定資本成本（利息）的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

4.財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/（EBIT-I）=基期息稅前利潤/利潤總額（稅前利潤）

財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大

降低DFL途徑：降低債務(wù)水平，提高息稅前利潤

5.總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

6.總杠桿系數(shù)DTL=DOLxDFL=M/（M-F-I）

應(yīng)用①固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險；

②變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資金，保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。

③在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿；

④在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資金，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。

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