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注冊會計師考試《財務成本管理》知識點：相對價值法

一、含義：利用類似企業的市場定價來估計目標企業價值

二、相對價值模型的原理

（一）市價/凈收益比率（市盈率）模型

本期市盈率=股利支付率×（1+增長率）/（股權成本-增長率）

內在市盈率=本期市盈率/（1+增長率）

目標企業每股價值＝目標企業本期每股凈利×可比企業本期市盈率

＝目標企業預期每股凈利×可比企業預期市盈率

（二）市價/凈資產比率（市凈率）模型

股權價值＝可比企業平均市凈率×目標企業凈資產

本期市凈率=本期市盈率×股東權益收益率

【注意】在股東權益收益率不變時，內在市凈率＝本期市凈率÷（1＋增長率）

（三）市價/收入比率（收入乘數）模型

收入乘數＝股權市價÷銷售收入＝每股市價÷每股銷售收入

目標企業股權價值＝可比企業平均收入乘數×目標企業的銷售收入

本期收入乘數=本期市盈率×銷售凈利率

【注意】在銷售凈利率不變時，內在收入乘數＝本期收入乘數÷（1＋增長率）

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