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注會《財務成本管理》知識點預習：資本資產定價模型二

第四章 財務估價的基礎概念

知識點十八、資本資產定價模型二

（二）投資組合的β系數

對于投資組合來說，其系統風險程度也可以用β系數來衡量。投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為：

投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

【提示】投資組合的貝塔系數大于組合中單項資產最小的貝塔系數，小于組合中單項資產最大的貝塔系數。

（三）證券市場線資本資產定價模型資本資產定價模型如下：

證券市場線實際上是用圖形來描述的資本資產定價模型，它反映了系統風險與投資者要求的必要報酬率之間的關系。

【提示】

（1）無風險證券的β=0，故Rf為證券市場線在縱軸的截距。

（2）證券市場線的斜率為Km-Rf（也稱風險價格），一般來說，投資者對風險厭惡感越強，斜率越大。

（3）投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率（證券市場線的截距）和市場風險補償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動中，所以證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高。進而導致證券市場線的向上平移。

（4）證券市場線既適用于單個證券，同時也適用于投資組合；適用于有效組合，而且也適用于無效組合；證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。

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